ENGLISH · ORIGINAL
The following table sets forth the computation of unaudited pro forma basic and diluted net loss per share of common stock attributable to common shareholders for the period presented: (in millions, except per share data) Three Months Ended March 31, 2026 Year Ended December 31, 2025 Numerator: Net loss attributable to common shareholders, basic and diluted ......................... $ (4,947) $ (4,937) Pro forma adjustment to reverse the deemed dividend on SpaceX Redeemable Convertible Preferred Stock, basic and diluted ................................................ 565 — Pro Forma net loss attributable to common shareholders, basic and diluted ........ $ (4,382) $ (4,937) Denominator: Weighted average shares used in computing net loss per share of common stock, basic and diluted ..................................................................................... 3,884 2,926 Pro forma adjustment to reflect the Preferred Conversion as if the conversion occurred on January 1, 2025, basic and diluted ................................................ 6,723 6,723 Weighted average shares used in computing pro forma net loss per share of common stock, basic and diluted ...................................................................... 10,607 9,649 Pro forma net loss per share of common stock attributable to common shareholders, basic and diluted (2) .......................................................................... $ (0.41) $ (0.51) __________________ (2) Pro forma basic and diluted net loss per share of common stock attributable to common shareholders and weighted-average number of shares used in the computation of the per share amount gives effect to (i) the Preferred Conversion as if such conversion had occurred as of January 1, 2025, (ii) the Class C Reclassification as if such reclassification had occurred as of January 1, 2025, and (iii) the effectiveness of our charter, which will become effective upon the completion of this offering.
中文翻译
Pro Forma 每股亏损：模拟"优先股转换 + C 类重分类"后的 EPS
下面这张表——列示了"所示期间"——未审计的"按比例调整后归属于普通股股东的基本和稀释每股净亏损"——的计算（单位：百万美元，每股数据除外）：
项目 2026 Q1 2025 全年 分子（Numerator）
归属于普通股股东的净亏损，基本和稀释 $(4,947) $(4,937) 按比例调整：转回"SpaceX 可赎回可转换优先股"认定股息 565 — 按比例调整后归属于普通股股东的净亏损，基本和稀释 $(4,382) $(4,937) 分母（Denominator）
计算每股普通股净亏损时使用的加权平均股数，基本和稀释 3,884 2,926 按比例调整：反映"假设 2025/1/1 已发生优先股转换"，基本和稀释 6,723 6,723 计算"按比例调整后"每股普通股净亏损时使用的加权平均股数，基本和稀释 10,607 9,649 归属于普通股股东的"按比例调整后"每股普通股净亏损，基本和稀释（2） $(0.41) $(0.51)
脚注 (2) —— "按比例调整后的基本和稀释每股净亏损"和计算每股金额时使用的加权平均股数——反映了以下事项——
(i) 优先股转换——假设转换在 2025 年 1 月 1 日已发生；
(ii) C 类普通股重分类——假设重分类在 2025 年 1 月 1 日已发生；
(iii) 公司章程生效——将在本次发行完成时生效。
"Pro Forma"（按比例调整）：用"假设某事件已发生"来重算 EPS——让投资者能比较"如果上市/重分类完成后的 EPS 是什么样"。
"转回认定股息（reverse deemed dividend）"：优先股"可赎回"特征——GAAP 要求——把"赎回价值上升的部分"算作"对优先股股东的认定股息"——对优先股股东是收益、对普通股股东是亏损——转换后——优先股消失——这项费用被"转回"——所以 +$565M。
"假设 2025/1/1 已转换" + 6,723M 股 = 总加权 10,607M"：优先股转换——释放出 67 亿股"新股"——EPS 被显著稀释——从 $(1.27) 降到 $(0.41)——这才是"上市后真正的 EPS"。
"基础 EPS：2,926M（2025） vs Pro Forma：9,649M"：新股数 3.3 倍——这是"上市稀释"的主要来源——未来投资者——请用 Pro Forma EPS 来估值。
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这个分析非常清晰，尤其是把“认定股息转回”和稀释股数变化拆解开来，让人一目了然。Pro Forma EPS从-1.27降到-0.41，表面上看亏损幅度缩小，但本质是分母从不到30亿股膨胀到近百亿股，真正的每股价值稀释不容忽视。请教一下：这类优先股转换后的股权结构，对现有普通股股东的控制权和未来融资空间会有多大影响？
这个分析非常清晰，尤其是对“转回认定股息”和“优先股转换后稀释效应”的拆解，很有价值。想请教一下：Pro Forma每股亏损从$(1.27)降到$(0.41)，看起来稀释后亏损反而“改善”了，是否主要是因为转回了那笔$565M的认定股息？如果剔除这个一次性调整，单纯看股权稀释对亏损的实际影响，是否更能反映上市后的真实盈利压力？